1. 某公司2008年年初的资本总额为6000万元,其中,公司债务为2000万元(按面值发行,票面年利率为10%,每年年
【答案】
(1)计算增发股票方案的下列指标:
① 2008年增发普通股股份数=10000000/5=2000000(股)=200(万股)
② 2008年全年债券利息=2000×10%=200(万元)
(2)增发公司债券方案下的2008年全年债券利息=2000*10%+1000*12%=320(万元)
(3)算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策。
①根据题意,列方程
(EBIT-200)*(1-25%)/(1000+200)=( EBIT-320)*(1-25%)/1000
EBIT=920
②筹资决策
∵预计息税前利润=1000万元< 每股利润无差异点的息税前利润=920万元
∴应当通过增加发行普通股的方式筹集所需资金
2. 某公司2010年年初的资本总额为6000万元,其中,公司债券为2000万元(按面值发行,票面年利率
息税前利润为EBIT,发行债券情况下利息2000*10%+1000*12%=320
每股收益为[EBIT-320]/1000
发行普通股情况下利息为2000*10%=200,
普通股股本增加1000/5=200万,总计1200万
每股收益为[EBIT-200]/1200
二者无差别,则[EBIT-320]/1000=[EBIT-200]/1200
求解, EBIT=920万,每股收益=0.6
预计EBIT=1000,发行债券情况下每股收益为[1000-320]/1000=0.68
发行普通股情况下每股收益为[1000-200]/1200=0.67
应该选择债券融资
3. 某公司2008年年初的资本总额为6000万元,其中债券为2000万元
(EBIT-2000*10%)*(1-25%)/1000+200=(EBIT-2000*10%-1000*12%)*(1-25%)/1000=920元. 由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元,因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
4. 某公司2008年年初的资本总额为6000万元,其中,公司债务为2000万元
EBIT-2000*10%)*(1-25%)/1000+200=(EBIT-2000*10%-1000*12%)*(1-25%)/1000=920元. 由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元,因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
5. 是一个计算题,某公司2008年年初的资本总额为6000万元,其中,公司债务为2000万元
解:增发股票筹资方式∶ 由于增发股票筹资方案下的普通股股份数将增加=1000/5=200﹙万股﹚ 公司债券全年利息=2000×10%=200万元 增发公司债券方式∶ 增发公司债券方案下的全年债券利息=200+1000×12%=320万元 因此:每股利润的无差异点可列式为: (EBIT-200)(1-25%) (EBIT-320) (1-25%) _____________ = ________________ (1000十200 ) 1000 从而可得出预期的EBIT= 920(万元) 由于预期当年的息税前利润(1000万元)大于每股利润无差异点的息税前利润(920万元) 因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
6. 某股份有限公司资金总额为8000万元,其中债券3000万元
1。1500/(1500-3000*12%)=1.3158
2。{(1500-3000*12%)*60%}/800=0.855
3。{(1500*1.1-3000*12%)*60%}/800=0.9675
(0.9675-0.855)/0.855=13.16%
7. 是一个计算题,某公司2008年年初的资本总额为6000万元,其中,公司债务为2000万元
(EBIT-2000*10%)*(1-25%)/1000+200=(EBIT-2000*10%-1000*12%)*(1-25%)/1000=920元. 由于预期当年的息税前利润1000万元大于每股利润无差异点的息税前利润920万元,因此在财务上可考虑增发债券方式来融资。
8. 某企业拟筹资5000万元,其中按面值发行长期债券2000万元,
(1)发行债券资本成本=利率×(1-所得税税率) /(1-2%)
=10%*(1-25%)/98%=7.6%
优先股资本成本=股息年率/(1-筹资费率)×100%
=12%/(1-2%)=12.2%
普通股资本成本=第一年预期股利/[普通股筹资金额*(1-普通股的筹资费率)]*100%+股利固定增长率 =12%/(1-5%)+4%
=16.6%
(2)=2000/5000*7.6%+800/5000*12.2%+2200/5000*16.6%
=3.04%+1.95%+7.3%=12.29%